경기변동이란?

경기변동(business cycle)이란 실질 GDP, 소비, 투자, 고용 등 집계변수들이 장기추세선을 중심으로 상승과 하락을 반복하는 현상을 말한다. 거시경제학의 주요 연구대상은 경기변동의 원인과 그 파급경로를 규명하고, 경기변동에 따른 후생손실(welfare loss)을 줄이기 위한 거시경제정책(즉, 화폐금융정책 또는 재정정책)의 역할을 정립하는 것이다. 경제학자들은 1930년대의 대공황을 경험하고 1970년대 스태그플레이션을 겪으면서 경기변동과 거시경제정책의 역할에 대해 보다 많은 것들을 이해하게 되었다.

 

경기변동 과정에서 일정한 규칙성을 찾으려는 시도는 일찍이 여러 학자들에 의해 이루어져 왔다. 그중에서 대표적 경기변동이론가인 슘페터(J. Schumpeter)는 경기변동 또는 경기순환의 종류를 세 가지로 구분했다. 먼저 단기의 키친순환(Kitchin cycle)은 축적된 재고의 변동에 따라 약 40개월의 주기로 일어난다. 중기의 쥬글러순환(Juglar cycle)은 평균 9년 반의 주기로 기계발명과 같은 개별적 기술혁신 등에 의해 영향을 받아 발생한다. 장기의 콘드라티에프파동(Kondratieff wave)은 약 50년의 기간을 통해 관찰되는 순환으로서 철도, 전기 등과 같은 대발명에 기인한다.

 

한편 슘페터는 세 개의 키친순환이 하나의 쥬글러순환을 형성하고, 다시 여섯 개의 쥬글러순환이 하나의 콘드라티에프파동을 형성한다고 보았다.

 

경기변동의 종류와 모습 그림-1

<그림-1>은 슘페터가 제시한 키친순환, 쥬글러순환과 콘드라티에프파동을 60년의 기간을 통해 나타낸 것으로서, 세 개의 파동이 어떻게 종합되는가를 보여준다. 이번에 살펴볼 내용은 경기변동 분석의 주요 대상은 단기의 키친순환이다.

 

경기순환의 4국면 그림-2

<그림-2>는 전형적인 경기변동의 국면(phase)을 나타낸다. 이 그림에서 장기추세선은 추세수준을 연결하는 선이며, 하나의 새로운 순환이 시작되는(또는 과거에서 시작된 하나의 순환이 끝나는) 시점이기도 하다. 경기상승의 원인이 되는 어떤 충격이 발생하면 호황국면이 시작된다. 호황국면에서는 총체적인 경제활동이 상승한다. 투자와 소비뿐만 아니라 고용과 소득도 증가한다. 호조를 보이고 재고는 감소하며 기업의 이윤을 이 상승한다. 대체로 물가와 임금도 상승한다. 은행대출이 증가하고 이자율도 오르며, 주식시장도 활기를 띤다.

 

이와 같은 호황국면이 한동안 지속되면 경기는 상위전환점(upper turning point)인 정상(peak)에 도달하게 되고 후퇴국면으로 접어든다. 후퇴국면에서는 호황 때에 확대되었던 모든 경제활동이 점차 활기를 잃기 시작한다. 소비, 투자, 고용, 소득 등이 모두 감소하기 시작하고 판매가 감소하며 기업이윤도 줄어든다. 물가와 임금도 경우에  따라서는 하락하기 시작한다.

 

후퇴국면은 불황국면으로 이어진다. 불황국면에서는 소비, 투자 등이 더욱 침체되고, 고용과 소득도 크게 감소한다. 기업이윤은 큰 폭으로 감소하고(또는 손실이 발생하고) 기업의 도산이 속출한다. 또한 물가, 임금, 이자율 등이 대체로 하락하는 양상을 보이며, 주가도 크게 하락한다.

 

일정 기간이 지나면 불황국면은 경기의 계곡(trough)으로 표현되는 밑바닥에 도달한다. 그 계곡을 하위전환점(lower turning point)이라고 한다. 하위전환점을 지나면 회복국면에 진입하게 된다. 회복국면에서 다시 생산활동이 활발해지기 시작하고, 고용이 증가한다. 고용의 증가는 소득을 증가시키고 소득의 증가는 다시 총수요 증가로 이어진다. 총수요의 증가로 인해 물가수준 또는 점차 상승한다. 경기는 한 사이클이 돌면서 하나의 순환을 끝맺게 된다. 파동의 한 흐름이 하나의 순환(one cycle)이다.